我國鉛精礦進口現(xiàn)狀

 　　中國有色工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2011年，我國累計進口鉛精礦144.44萬金屬噸，占總供應318.16萬噸的25.88%，雖然進口鉛精礦占比較2010年下降7個百分點，但近年來鉛冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴張，增加了對原料的需求，而目前主產(chǎn)區(qū)云南因干旱缺水及礦品位下降，華北存在季節(jié)影響等因素均致國產(chǎn)鉛精礦產(chǎn)量提升有限，因此冶煉產(chǎn)能仍會依賴進口鉛精礦，只要滬倫比值合適，面向國外的詢礦不會停止。

 　　目前我國只有少數(shù)企業(yè)從國外市大量進口鉛礦。

 　　目前隨著國內(nèi)冶煉企業(yè)與國外大型礦山之間的聯(lián)系越來越多，彼此間的信息透明度越來越大，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)為進一步降低生產(chǎn)成本，更傾向于與國外大型礦山直接聯(lián)系；國外礦山也積極地在國內(nèi)尋找代理商，以便和國內(nèi)冶煉企業(yè)直接簽訂貿(mào)易合同。

 　　鉛精礦進口貿(mào)易流程

 　　詢盤貿(mào)易商、確定合同并敲定合同細節(jié)、交單、作價和最終價與交單價差價處理。其中買方作價的先決條件是點價權(quán)，在買方獲得點價權(quán)以后，可以依照倫敦金屬交易所（LME）鉛3個月價格點價。（點價的基本單位是“手數(shù)”，一手為25噸，即最小的點價數(shù)量為25噸）

 　　最終價與交單價差價處理如何處理呢？當完成了交單和點價操作以后，如果交單價格和最后的點價價格不同，則會產(chǎn)生差價。賣方將按照最終點價情況確定最終結(jié)算金額，欠款方將差價金額電匯至對方指定賬戶。差價=點價金額-交單金額

 　　至此，合同全部執(zhí)行完畢。

 　　鉛精礦進口定價及成本核算

 　　鉛精礦為初級產(chǎn)品，含有有價元素各不相同，國際貿(mào)易中常將其含有的鉛、金、銀等金屬國際市場價格作為參考來確定鉛精礦的進口價格。即：鉛精礦價格=鉛精礦中鉛價格+鉛精礦中銀價。

 　　因此，影響鉛精礦進口定價的主要成本有：貴金屬含量、進口數(shù)量、加工費、精煉費及回收率、裝運期、到貨期與報價期，付款方式等。

 　　為規(guī)避進口中間復雜環(huán)節(jié)眾多不確定因素，國內(nèi)進口鉛精礦成交方式一般為成本加保險費加運費（CIF）、船方不負擔卸貨費（FO），進口方不必為鉛精礦到目的港前產(chǎn)生的一切裝運費用買單。

 　　綜合以上可以看算出鉛精礦的進口成本包括以下：鉛精礦鉛進口成本（元/金屬噸）=（LME點價-加工費+CIF升貼水）（美元/金屬噸）×匯率×（1+0.17）×（1+進口關稅）+裝卸等雜費+國內(nèi)運費。

 　　點價及相關風險對應套保操作

 　　鉛精礦進口定價有3種基本方式：鉛精礦固定價格定價方式；鉛精礦固定費用（回收率）定價方式；鉛精礦滑動定價方式。一般國際貿(mào)易中多采用LME點價或者“平均價-加工費+升貼水模式”來確定鉛精礦的價格。

 　　目前國際上大多數(shù)生產(chǎn)商及買家用戶仍傾向于采用月份平均價作為現(xiàn)貨結(jié)算標準。LME的每日結(jié)算價對全球市場的交易有權(quán)威的影響力和指導性。以澳大利亞鉛精礦長期合約為例，中國客戶1月份裝船的貨到貨在2月底或3月初，以2月份現(xiàn)貨結(jié)算價的平均價作為最終的計價依據(jù)再加上運保費即溢價。

 　　點價基價的確定沒有固定模式，可以是均價，也可以是現(xiàn)貨或三月期貨結(jié)算價，也可以是LME任意一個價位。通常的做法是：按照貨物預計到港的日期LME的現(xiàn)貨價作為基價。此基價對買賣雙方都比較公平。

 　　加工費確定由買賣雙方根據(jù)市場情況來商談，一般來說，當賣家急于銷售貨物以周轉(zhuǎn)資金時，可相應抬高鉛精礦出口加工費以刺激中國買家的購買力。如果按LME三月鉛價格與國內(nèi)上海有色網(wǎng)價格指數(shù)（SMM）現(xiàn)貨價格對比，可以發(fā)現(xiàn)2008年今，受匯率及國際加工費下調(diào)等因素影響，鉛精礦進口盈利情況比較少，也可以說明適合中國冶煉廠點價的時間點不是很多，大部分時候進口鉛精礦，然后在國內(nèi)冶煉電解鉛并按市場價格銷售存在一定的虧損。

 　　定價方式風險分析及對應保值操作要點

 　　點價是在合同中規(guī)定了所有其他條款后雙方同時約定的，買方提供信用證后，合同約定的計價月前由買方根據(jù)自己的判斷或者需要進行定價。到計價月后，供需雙方按此價格進行交易清算。

 　　在這種方式下，鉛精礦的采購成本是確定的，企業(yè)基本可以不必對原料進行保值，但一旦“點價”完成，為防止生產(chǎn)過程中銅價下跌，冶煉廠必須在對應的期貨市場上對電解鉛進行賣出保值。

 　　平均價，合同中規(guī)定了所有其它條款后，同時約定合同的清算價為計價月LME三月鉛的平均結(jié)算價（鉛精礦價格=平均結(jié)算價-加工費）。

 　　在這種方式下企業(yè)的原料成本是不確定的，為防止結(jié)算時LME鉛價上漲增加原料成本，企業(yè)必須在對應的期貨市場進行買入保值。

 　　冶煉企業(yè)套保案例

 　　對于冶煉[NextPage]企業(yè)來說，企業(yè)可以進口鉛精礦和電解鉛銷售結(jié)合起來進行套期保值，即境外鉛精礦采取點價或者期貨套期保值，境內(nèi)就進行相應數(shù)量的反向期貨交易。通過這種方法鎖定原料和產(chǎn)品之間的價差，確保利潤不會因價格大幅波動而被消耗。

 　　該類保值對滬倫市場的價格進行鎖定，基本思路是“提前在對應的市場進行價差鎖定，也即買入進項（國外鉛精礦，LME訂價）對應市場的合約，賣出銷項（國內(nèi)電解鉛，SMM訂價）對應市場的合約，由于簽訂合同同時，確定了LME市場的價格，因此只需要在SHFE市場鎖定生產(chǎn)成本即可；在進項現(xiàn)貨定價的同時，按同樣的方式在對應的市場賣出平倉，在銷項現(xiàn)貨定價的同時按照同樣的方式在對應的市場買入平倉”具體操作流程如下：

 　　某公司每年船運進口鉛精礦含鉛約2萬噸，分6～8批到貨，每批約3000噸。方案為：若合同已定為CIF方式，價格以LME月平均價為準，則公司可以在LME買入鉛期貨合約，通過買入價和加工費等計算原料成本，同時在上海期貨交易所（SHFE）賣出鉛合約，鎖定國內(nèi)加工費（其中有部分價差收益）。

 　　若2月初，公司與對方敲定點價月為6月，加工費為130美元/噸，鉛量約為3300噸（品位50%），隨即于2月8日在LME以1830美元/噸買入6月合約，在SHFE以19500元/噸賣出6月合約。

 　　根據(jù)合同約定，LME按照6月均價計價，因此在6月將LME多頭按照6月均價賣出平倉，到6月15日，鉛精礦加工后的電解鉛在SHFE市場交割，交割結(jié)算價為17760元/噸。

 　　7月1日，LME6月的現(xiàn)貨平均價確定為1755美元/噸（也是平倉價），該過程歷時4個月，每噸盈虧19500-17760+（1755-1830）×6.32-1830×6.32-4006.5-3200=253.9元/噸。

 　　此盈虧屬于套利價差收益，通過上述交易，加工費得到保證，并且有部分盈利。

 　　實際操作中的調(diào)整

 　　因此，實際操作中有以下兩種方式來規(guī)避相應的風險。比價有利時，正向套利，即在買入外盤同時在國內(nèi)做賣出，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和銷售價格，生產(chǎn)出產(chǎn)品銷售時，相應平倉；比價不利時，進口銷售時反套，即在購入現(xiàn)貨礦的同時，在國內(nèi)買入相應月份合約，在國際買出，當比價有利時平倉。

 　　正套反套，由于滬倫比價關系多變，一年中機會不多。